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无独有偶，前面三轮宽松周期也是在宽松次年的年初进入“观察期”（把14-16年拆分为两个阶段，第二个阶段从15年中开始）。那么，本轮与前面三轮相比，在央行操作、经济表现、利率走势等方面到底有何异同？与08-09年相比：虽然货币没有更加宽松，但紧缩信号也没有出现，市场关注点聚焦于经济走势。后续观察短端利率是否持续上行以判断货币宽松是否临近终结。若没有基本面配合，则利率调整幅度不会太大。

基于对香港市场的看好，2019年公募基金也进行了产品上的精准布局。今年3月以来，至少有3只公募基金产品瞄准香港市场：3月7日有两只产品同一天成立，分别是富国恒生中国企业ETF，以及广发中国企业精明QDII；3月13日，前海开源沪港深非周期成立。

风险今年的股市下行，尤其是不少股票的闪崩，股权质押平仓都是元凶。股权质押融资，是上市公司股东们的独门武器。要借钱，先要有可抵押的资产，比如房产。上市公司股东们手中持有的股权也是硬通货，可直接作为抵押物，去银行、券商等机构贷款。比如说，某公司现在市值100亿元，控股股东持有50%的股份，拿出其中的80%去质押，理论上最高对等金额是40亿元。不过，股价随时都在变动，出钱的人当然要考虑股价下跌的风险，因此，近两年里质押价格至少要打个对折，甚至是3折拿货。如此，办理质押的股东就只能拿到20亿元，甚至是12亿元的现金。

在中国，商业航天全面解冻始于2015年。当年的十二届全国人大三次会议上，“军民融合”发展被提至国家战略层面，这让航天体制内的专业人士看到商业航天的机会。此后在多次会议和官方发言中，鼓励商业航天有序发展成为主旋律。2016年12月，国务院新闻办发布的《2016中国的航天》白皮书中，进一步提出“鼓励引导民间资本和社会力量有序参与航天科研生产、空间基础设施建设、空间信息产品服务、卫星运营等航天活动，大力发展商业航天”。

正文1．历史上，什么原因会导致货币宽松终结？1.1．货币政策从观察期到宽松终结都经历了什么？第一轮，2008年12月25日最后一次降准，但宽松的终结为2009年7月16日上调央票发行利率，观察期超过2个季度。2009年货政观察期，债市的主要驱动因素不是政策（1年期央票发行利率持平于2.25%），也不是资金（回购利率始终低于1%），而是市场对经济预期以及预期是否能得到验证。

责任编辑：陶然经济观察网 记者 沈怡然 7月22日，中国民航局适航审定司发布适航指令，称禁飞在中国登记注册的所有GA8、GA8-TC320型飞机。该指令在7月20日生效，由沈阳航空器适航审定中心颁布。该局表示，2019年7月14日，一架GA8 Airvan飞机在瑞典境内一次伞降飞行中发生致命事故。有迹象表明，飞机于 4000 米高空结构失效。该局表示，早期报告称，飞机机翼可能在事故发生前脱落，但目前还不能确定事故的根本原因。因此，CAAC 决定停飞在中国登记注册的所有受影响飞机， 直至另行通知。